华晨汽车于去年11月申请破产重组，自主品牌中华汽车最近被传言被宝马收购。毫无疑问，过去严重依赖“吸血”的华晨汽车终将逃脱被时代淘汰的命运。

此时，我们不是想在华晨下跌的时候打击它，而是想讨论市场会如何瓜分这只“瘦骆驼”，华晨下跌后会给市场带来什么样的连锁效应。

首先，我们需要弄清楚这只骆驼的分支结构。

华晨汽车集团控股有限公司持有华晨中国、上海神华控股有限公司、金杯汽车股份有限公司、陈欣中电控股有限公司四家上市公司，其中，华晨中国持有合资公司华晨宝马50%的股权(2022年将有25%交付给宝马中国)。

汽车品牌方面，华晨汽车集团拥有中华、金杯、宋华三个自主品牌，以及华晨宝马、华晨雷诺两个合资品牌。

看似庞大的华晨汽车集团，其实大部分都是亏损的。华晨集团的利润主要来自华晨中国，后者的利润严重依赖华晨宝马。

所以，即使华晨集团申请破产重整，仍然会不惜一切代价保护其在华晨中国的股权。

2020年5月起，华晨集团陆续以超低价格(0.01美元/股)将华晨中国约12%的股份转让给辽宁SASAC旗下的辽宁交通建设投资；2020年9月，华晨集团将华晨中国剩余的30.43%股权转让给新成立的子公司辽宁新锐。

也就是说，华晨在破产重组前就已经转让了核心资产，甚至企图成立信托基金锁定资产。背后的目的就不用多说了吧？

所以，看似最抢手的华晨中国，由于归属的混乱，现在就相当于一张废纸，处于无人问津的状态。相反，华晨集团旗下的其他板块，如金杯汽车、神华控股、中华汽车等，目前都有投资者感兴趣，包括宝马集团。

宝马的野心

华晨宝马中国肯定是盯上了合资公司(华晨宝马)50%的股权，但目前宝马已经买下了华晨集团持有的中国汽车品牌，与华晨宝马的合资没有任何关系，更不用说华晨集团旗下的上市公司了。被收购实体为华晨独立品牌中华汽车和华晨汽车制造有限公司。

中国表示:“我们希望以实际行动支持华晨集团的重组，并致力于进一步扩大我们在辽宁省的业务。我们希望利用华晨汽车制造有限公司的现有产能”。

说白了，宝马对中国品牌本身不感兴趣，也不打算帮它复兴。宝马感兴趣的是其背后的资产价值，比如现成的工厂和造车资质。

据了解，华晨中华大东工厂位于沈阳市大东区，工厂面积35万平方米，设计年产能15万辆。这个工厂是按照宝马标准设计的，所以接手后宝马可以使用。但这不是最重要的。华晨中国大东工厂一街之隔就是宝马大东工厂，再往北就是2017年刚刚完成扩建的宝马新大东工厂。

换句话说，宝马收购这家工厂的目的是为了打通整个区域，提高协同效应。

值得注意的是，这一总额16亿元的收购案还包括价值4亿元的中国汽车生产资质。业内猜测，宝马可能会利用这个“指标”成立另一家全资公司，专门生产新能源汽车。

说到独资公司，就要多了解一下汽车行业的股比变化趋势。

2018年，特斯拉在上海建立独资工厂，此前专用车和新能源汽车外资股比限制取消；2020年商用车外资股比限制取消后，四川现代悄然转变为全资现代汽车企业。2022年取消乘用车外资股比和合资企业不超过两家的限制，全面开放汽车外资准入。宝马很可能是第一个吃螃蟹的外国车企。

事实上，早在2018年，宝马就宣布在2022年开放股比后，以36亿欧元收购华晨宝马合资公司25%的股份，股比从50%提升至75%。现在华晨集团动荡，宝马很可能会把剩下的股权全部拿过来，陆续成立两家全资公司。

一旦宝马被全资收购，将对中国长期以来的合资局面产生较大冲击。长期依赖合资企业的国内车企将不得不加大对自主品牌的投资。届时，中国汽车产业的版图将会出现更多变数。毕竟像华晨这样靠输血的车企不在少数。

8月31日，BAIC发布的上半年财报显示，BAIC上半年实现营收903.75亿元，其中北京奔驰营收达880.59亿元，对BAIC总营收的贡献率达97.4%。

与此同时，BAIC自主品牌的损失仍在进一步扩大。今年上半年，北京品牌营收23.16亿元，同比下滑21.0%。从销量来看，今年上半年，北京品牌销量仅为2.8万辆，同比下降20%左右。此外，北京品牌上半年毛利亏损24.96亿元，较去年上半年亏损18.34亿元有所扩大。

不可否认，在汽车工业的发展中，股比限制对我国汽车工业起到了促进作用，但同时也成为了一些汽车企业的“保护伞”，极大地阻碍和延缓了我国汽车工业的发展。此时，股比的完全开放将倒逼整个行业的转型升级。

中国汽车市场近20年的发展也证明了，真正的核心技术总是可以通过自研获得的。目前行业一线的企业自己掌握了核心技术，如比亚迪、吉利、长城、长安等，而一些背靠大山的企业，一旦离开合资品牌，无异于咸鱼。

中国汽车工程学会秘书长张金华认为，“合资企业股比放开，本土车企保护期结束，压力陡增。但是经过近几年的发展，特别是长安、吉利等中国品牌的集体发展。，这种情况实际上很大程度上削弱了合资前的技术品牌优势。”

华晨的崩溃可以说是中国汽车发展史上的必然结果。希望其他朋友能从中吸取教训，把命运重新掌握在自己手中。但是在新能源和开放分成比例的大潮下，留给他们的时间真的不多了。