一、基本观点：

　　本周生猪全国出栏均价15.64 元/公斤，较上周上涨0.23 元/公斤。临近月末，养殖端惜售抗价心情较浓，屠企收猪难度增加，推动价格重心上移。但终端消费跟进不足，白条整体走货一般，本周市场供需博弈激烈，猪价波动不大，整体保持15.60-15.70 元/公斤。

　　产能去化进入缓慢期，生产效率的提升意味着生猪依旧存在较大的供应弹性。发改委上周二表态生猪产能充分，强调保供稳价，引发获利盘了结，多头减仓离场，本周四期货主力09 合约增仓下探，跌破19000 元/吨关口，周五最低跌至18530 元/吨。01 合约距离到期尚远，相对坚挺。

　　随着市场心情好转，养殖端补栏积极性较高，仔猪成交价格继续上行。五月初猪价上涨预期，养户4 月底短期压栏增重。目前母猪群体持续优化，三元占比减少。二次育肥进入尾声，市场小体重猪源出栏量略减。农业部公布4 月能繁母猪存栏环比下跌0.2%，降幅缩窄，意味着生猪去产能已经靠近尾声。国内生猪产能自去年7 月份以来逐步下降，养殖端产能去化速度今年也明显加速，当前能繁母猪存栏量已处于生猪产能调控的绿色区间，产能的有序核减基本完成，能繁母猪已降至平衡水平。按照农业部能繁母猪数据推测，2021年9-10 月产能去化幅度较大，对应2022 年7-8 月生猪供应偏紧，届时猪价或高于成本线，养殖行业或迎来盈利。整体生猪出栏量有逐月递减趋势，后市随着产能逐步去化，叠加养殖成本上移，预估猪价重心渐渐上移，现货价格趋势向上。但是短期猪市心情面好转或将带动压栏、惜售、二次育肥及补栏动作增加，6-7 月或出现集中出栏的风险。另一方面，二季度处于猪肉需求淡季，加之毛猪价高，屠企亏损压价，叠加疫情反复，终端对高价白条接受有限，市场整体消费表现欠佳，预估现货价格上方空间亦有限。关心后期涨价幅度兑现情况，远月高升水合约注意估值过高回调可能。

　　二、使用提议：

　　09、01 合约大幅升水，盘面利润尚可，生猪养殖企业可择机卖出套保。稳健投资者提议暂时观望，关心09 合约上方20000 关口压制，激进者短线空单持有，止损参考19400。

　　三、重大监测点及风险因素：

　　(1) 商品猪、能繁母猪存栏、出栏量;

　　(2) 仔猪及母猪价格;

　　(3) 生猪养殖利润;

　　(4) 二次育肥及压栏情况;

　　(5) 猪病、猪瘟疫情。

　　四、主要影响因素分析

　　(1)、生猪现货市场分析

　　据我的农产品网数据显示，本周生猪出栏均价为15.64 元/公斤，较上周上涨0.23 元/公斤，环比上涨1.49%，同比下跌13.45%。本周猪价偏强运行，整体涨势趋缓，不过由于前期价格重心明显上移，周均价呈现小幅上涨态势。主如果现阶段市场出栏节奏平缓，养殖企业多有出栏体重调增计划，当前月度出栏量未有增加，供应端整体挺价心情较强;且业内产能去化预期愈发乐观，市场供应端高压心情释放，整体价格重心预期较为坚挺。不过下游肉价涨势难以匹配猪价，终端较为抵触高价肉品，批发市场成交表现一般，屠企亏损加重、开机有所降低，当下消费端表现难以支撑猪价强势上涨。短期市场供需博弈持续，价格整体趋稳运行、涨跌空间较为有限。发改委上周二表态生猪产能充分，强调保供稳价，引发获利盘了结，多头减仓离场，本周四期货主力09 合约增仓下探，跌破19000 元/吨关口，周五最低跌至18530 元/吨。01 合约距离到期尚远，相对坚挺。