全文可以分为四个部分。作者首先交代了作者去荷塘的时间和缘由。开头就说出这几天“颇不宁静”的内心状态。“颇”字是对不宁静心情的强调。下文中作者思绪翻飞，神驰万里，或行或止，或喜或愁，都和这“颇不宁静”的心情有着紧密的联系。这一句是作者进行艺术构思的焦点，也是《荷塘月色》这篇文章的文眼。 它以强烈的直接抒情开始，将淡淡哀愁流露在字里行间，为全文定下了感情的基调。

第二部分从荷塘周遭的环境写起，向“荷塘月色”的主体进发。作者先写曲折幽僻的小煤屑路。通过“白天也少人走，夜晚更加寂寞”的叙述，暗写了在这种气氛环境中作者的一颗寂寞的心。继而实写荷塘四周的林木，虚写没有月光时的阴森气象，虚实相参地，勾勒出此刻荷塘的环境和作者的心境。最后以赞美今夜的淡淡月光作结。平时无意于荷塘的月色，尽管今晚的月光只是淡淡地，仍然觉得很好。读者带着这种思索转入了下一段。这个结句完成了由写景到抒写作者心情之间的过渡。

第三段紧承第二段，披露自己所以中意于今夜荷塘的原委，抒发自己踏月寻幽的万端感慨。”路上只我一个人”提起了下边关于踽踽独行于荷塘的一番妙论。“背着手踱着”这一细节，微妙地展示了作者此刻稍有宽解的心情。接下去是一段内心剖白：“这一片天地好像是我的；我也像超出了平常的自己，到了另一个世界里。”一种喜悦之情溢于言表，但是都加了“好像”、“像”这样修饰语，说明这种喜悦之情是建立在虚幻的遐想上的自我慰藉。从以后的行文中可知这当然也只能是不堪现实一击的淡淡地喜悦。尽管如此，由于此时此地能使身心挣脱生活的种种羁绊，偷得片刻安宁，因而才有了“什么都可以想，什么都可以不想。”“是个自由人”的感觉。只是这样一种感觉的获得，就能使作者发出：“且受用这无边的荷塘月色”的自足的惬意的心声，足见这样一个小天地对困扰于人事中的作者来说，是多么难求的境界。这句话，细加品位，最能撩人心绪。从作者苦涩的微笑中，读者看到了一个痛楚的灵魂对现实的反抗。

第三部分开始正式的对荷塘和月色的景致进行详细的描写，最先扑入眼帘的是满塘荷叶。“亭亭”一词表现了荷叶的风姿秀丽，“舞女裙”的比喻，恰到好处地写出了荷叶临风摇曳的姿态。在纵观之后，凝神细审，视线移到万绿丛中的点点白花。盛开的袅娜喜人，含苞欲放的流露着勾人情思的娇羞，十分传神地写出了荷花的不同姿态。进而用“正如一粒粒明珠，又如碧天里的星星”这样的比喻，写出荷花从光色上给人的感受。“明珠”是写近处荷花的玲珑剔透，“碧天里的星星”是写在满塘荷叶衬托和月光的辉映下，远处荷花的闪烁迷离。既看到宜人的花色，也就必然会嗅到沁人的花香。“缕缕清香”，能让读者真切地感受到，是很难的。但作者以歌声设比，用时断时续若有若无的远处的歌声，把听觉和嗅觉两种感觉沟通起来，这种移感修辞手法的运用，实在可以传神。在这番静态描写之后，又把荷塘的动态捕捉进镜头里。清风徐徐，荷叶的一丝颤动，化为一道碧痕，荡向荷塘那边。这种细致的描摹，使人宛然若见。在一连串的比喻描写之后，作者又用“更见风致”概括地写出淡淡月色之下，脉脉流水之上的荷叶的美。

第五段描绘荷塘的月色。月色是单调的，难以着笔，而作者把它和形态不一、色彩有别的景物结合在一起进行描写，就使月色有了光上的变化。作者继续展示出月光下荷塘四周的景象。“远远近近”“高高低低”等重迭词语的运用，造成了树木错落有致的层次感。

第四部分为文章结尾，从单纯的写景写开来，进一步表现了作者不满现实，幻想超脱而不能得的复杂心理。